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中邮证券有限责任公司杨维维近期对明月镜片进行研究并发布了研究报告《收入增长强劲，盈利水平提升明显》，本报告对明月镜片给出买入评级，当前股价为56.21元。

明月镜片(301101)
事件：
公司发布2023年一季度报告：
2023Q1公司实现收入1.72亿元，同比+26.00%；归母净利润0.35亿元，同比+58.50%；扣非后归母净利润0.30亿元，同比+75.80%。一季度公司收入增长强劲，盈利表现靓丽。
收入表现强劲，“轻松控”延续高增
2023Q1收入端恢复高增（22Q3/22Q4/23Q1收入同比+21.93%/+1.62%/+26.00%），收入增长表现强势，我们预计主要为自春节后，线下客流恢复，配镜需求得到快速释放，公司近视防控产品持续增长，2023Q1公司“轻松控”系列产品销售额为2757万元，同比+80%，延续高增长发展态势。随着销售规模的扩张以及销售回款增加，公司经营活动现金流表现靓丽，2023Q1经营性现金流净额为3143万元，同比+234.81%。
盈利水平大幅提升，期间费用管控良好
2023Q1公司整体毛利率、净利率分别为56.13%、22.09%，同比分别+2.04pct、+4.24pct，盈利水平持续提升。期间费用率方面，2023Q1公司期间费用率为30.58%，同比-5.93pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为19.27%、10.13%、3.10%、-1.92%，分别同比+1.00pct、-5.94pct、+0.07pct、-1.06pct，整体期间费用率管控良好，其中，销售费用率同比有所提升，主要为公司持续扩大品牌影响力，广宣费用投入增加所致。
投资建议：
公司深耕镜片行业多年，坚定推进“夺取中国镜片第一品牌”的战略，持续看好公司品牌力、产品力、渠道力的领先地位，维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为7.78/9.44/11.33亿元，同比分别+24.93%/+21.33%/+20.02%；归母净利润分别为1.70/2.09/2.55亿元，同比分别+24.96%/+22.57%/+22.18%，对应PE分别为44/36/30倍，维持“买入”评级。
风险提示：
市场拓展不及预期风险；原材料价格波动风险；经销商管理风险；募投项目效益不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券袁维研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.14%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.5亿，根据现价换算的预测PE为50.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级9家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为72.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，明月镜片（301101）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）